对冲基金大佬比尔•阿克曼正好把巴菲特的投资格言倒过来了

阿克曼:“当别人恐惧时你也要恐惧”

来源:环球企业家  |  作者:英俊/译  |  阅读:

对冲基金大佬比尔•阿克曼正好把巴菲特的投资格言倒过来了。

“当别人恐惧时你也要恐惧,” 阿克曼上周三在伯克希尔哈撒韦50周年研讨会上说,这次研讨会在位于纽约的美国金融博物馆举行。

当然巴菲特的著名投资格言是“别人贪婪时你要恐惧,别人恐惧时你要贪婪。而且最肯定的是,现在恐惧已经蔓延,即使身经百战的投资者也未幸免。”

潘兴广场资本(Pershing Square Capital)创始人阿克曼由于对Valeant制药的巨额投资使其账面损失20亿美元。

安德鲁•莱福特的空投投资公司香橼研究(Citron Research)在十月份发布报告提出疑问,Valeant制药是否在进行类似安然的欺诈。自此,这家加拿大制药公司的股价下跌40%。此前,该公司由于提高两个收购药物的价格而受到调查,股价一直面临压力。

但是,香橼报告关注的是Valeant制药和特种药物制造商Philidor之间的关系。香橼指控 Valeant利用Philidor做“幻影销售”。

Valeant否认了香橼报告的指控,并且表示将会断绝与Philidor的所有联系。

香橼报告发布的当天,阿克曼以108美元平均买入价增持200万股,所持股份超过2147万股。

在一次投资者电话会议上,阿克曼说这是Valeant一次“很严重的创伤”。他还表示他预计今后数月内Valeant不得不应对媒体的负面报道和监管部门和政客们的审查和监督。

阿克曼还说,他认为Valeant的股票被“极大地低估”而且公司业务仍然“相当强劲”。他预计Valeant股票可能在三年内涨到$448/股。上周三,股票收盘价为$83.02/股。

在电话会议上,阿克曼还拿巴菲特做比较。他讲述了巴菲特如何收购身陷1963年大色拉油丑闻的美国运通公司股票。那次投资让巴菲特大赚了一笔。

当然,阿克曼的经历不同,但是他的想法似乎是Valeant股价可以反弹。

1963年大色拉油丑闻

  • 美国运通以高利润和增长迅速的信用卡和旅行支票业务而闻名

  • 美国运通的业务发展迅猛,在过去10年中,收益和营业收入增长率12%,综合年增长率11%。

  • 美国运通新成立的仓储部给联合植物油加工公司(Allied Crude Vegetable Oil Refining Corp.)放贷,而这家公司的经理是提诺•德安杰利斯,诈骗犯。

  • 德安杰利斯曾经利用全国学校午餐计划诈骗过政府,并随即破产。

  • 美国运通以联合植物油的豆油库存作为抵押品,其估价超过1.5亿美元(以2015年的美元价值计算约为12亿美元)。依据美国农业部的报告,德安杰利斯报的库存超过整个美国豆油库存总量。

  • 油桶里装的是水,上面漂浮着很薄的一层油,用量油尺测量时,看起来桶里装满了油。

  • 如果美国运通做过充分的尽职调查,他们绝对不会与德安杰利斯进行交易

  • 人们认为美国运通存在风险,股价下跌超过40%,市值缩水1.1亿美元

  • 一名35岁的对冲基金经理将其40%的资金投到美国运通 …

  • “每个美国的信托基金都慌了,”这个35岁的对冲基金经理解释道,“美国运通股票被抛售。”

  • 尽管当时很多人并没有看清楚,由于丑闻带来的股票价格脱节提供了很好的买入时机。随着时间的推移,美国运通证明其业务强劲。

 

“如本报告中其他部分中所述,此次错综复杂的仓库事件并没有阻挡我们持续增长的步伐和我们在主营业务中继续创造历史新高”

——美国运通,1964年度报告

“我买股票遵循一个简单的原则:别人贪婪时你要恐惧,别人恐惧时你要贪婪。而且最肯定的是,现在恐惧已经蔓延,即使身经百战的投资者也未幸免。”

——沃伦•巴菲特

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